Получать оповещения о важных
новостях прямо в браузере
Экономика Украины на пороге вступления в ВТО — Ukraine’s Economy on the Eve of WTO Membership

Просмотров:  5158

Все цены приведены по состоянию на закрытие предыдущей торговой сессии, если не указано иное. Цены местных торговых площадок почерпну ты из данных Reuters, Bloomberg и других поставщиков информации. Источник данных по компаниям – Deutsche Bank и сами компании.

Экономика Украины на пороге вступления в ВТО

Deutsche Bank находится в деловых отношениях и стремится к установлению таковых с компаниями, деятельность которых освещается в настоящих аналитических обзорах. В связи с этим инвесторы должны осознавать возможность конфликта интересов, который может повлиять на объективность настоящего обзора.

Прогноз на 2007 г. Ключевые факторы для макроэкономики:

  • Преодоление политического кризиса
  • Вступление в ВТО
  • Переговоры с ЕС о свободной торговле
  • «Промышленная политика»
  • Повышение энергоэффективности производства
    Риски: ослабление бюджетной политики, увеличение внешнеторгового дефицита

Трудовые ресурсы, капитал и производительность – три кита роста экономики Украины

  • Труд: необходим приток мигрантов в Украину
  • Капитал: острая необходимость в модернизации основного капитала
  • Инновации – меры по обеспечению авторских прав способствуют развитию инноваций
Расширение рынка труда в большой степени зависит от иммигрантов

a. Расширение рынка труда в большой степени зависит от иммигрантов

  • Удручающая демографическая ситуация
  • Необходимость создания условий для привлечения мигрантов и создания рабочих мест для граждан страны
Уменьшение задела девальвации

b. Уменьшение задела девальвации

  • В отличие от России задел девальвации пока полностью не исчерпан...
  • …однако дальнейшее укрепление национальной валюты действует одновременно с повышением цен на энергоносители
Рост инвестиций – ключевой фактор роста

c. Рост инвестиций – ключевой фактор роста

  • Инвестиционный бум в прошлом году может оказаться под угрозой...
  • ...тем не менее пока рост инвестиций остается высоким, несмотря на политическую нестабильность
Источники роста инвестиций в Украине

d. Источники роста инвестиций в Украине

  • Основным двигателем инвестиций являются собственные средства предприятий...
  • ...при этом доля бюджетных средств остается низкой в условиях увеличения
  • В этих условиях важную роль должны сыграть иностранные инвестиции
Прибыль украинских предприятий

e. Прибыль украинских предприятий

  • Доля убыточных предприятий в Украине сокращается...
  • ...при этом прибыль предприятий в растущей степени направляется на увеличение инвестиций
Уровень ПЗИ значительно возрос в 2005-2007 гг.

f Уровень ПЗИ значительно возрос в 2005-2007 гг.

  • В 2006 году уровень прямых зарубежных инвестиций превысил 4% ВВП
  • Данные первого квартала 2007 года – на уровне $1,33 млрд. долл. – достаточно обнадеживающие
  • Дальнейший рост ПЗИ может получить дополнительный импульс от вступления Украины в ВТО

Украина на пути в ВТО: текущая стадия переговоров

  • Март 2006 года – подписание двустороннего соглашения с США
  • В ближайшее время возможно достижение договоренности с Киргизией
  • Май 2007 года – Радой принят пакет 11 законов для вступления в ВТО
  • Президент Ющенко: Украина станет членом ВТО до ноября 2007 года
  • Эффект для экономического роста: рост ВВП на 2-4%

Дивиденды для макроэкономического развития

  • Рост потребления: по оценкам Мирового Банка основным дивидендом от вступления в ВТО станет рост потребления.
  • Рост иностранных инвестиций: опыт Китая
  • Рост экспорта: по оценкам Слепцовой (Университет Бирмингема, 2006), благодаря снижению зарубежных ограничений рост экспорта Украины может быть значительным, в особенности в страны ЕС
  • Снижение административного пресса в области внешнеторгового регулирования,
  • ... а также переориентация государственного вмешательства от интервенционизма внутри страны в сторону стимулирования экспорта за рубеж

Отраслевые и региональные аспекты

  • Присоединение к ВТО позволит Украине приступить к реализации собственной стратегии либерализации за счет двусторонних и региональных альянсов
  • Вступление в ВТО как необходимое условие для начала переговоров о зоне свободной торговли с ЕС...
  • ...а также для развития интеграционных процессов в рамках Единого Экономического Пространства (ЕЭП)
  • В отраслевой сфере основные дивиденды будут приходиться на предприятия черной металлургии
  • Дополнительный импульс получит развитие банковского и потребительского секторов

Последствия финансовой либерализации для экономики

  • По оценкам Всемирного Банка либерализация в области финансовых услуг для развивающихся рынков может принести дивиденды в 4 раза большие, чем выгоды от либерализации торговли товарами
  • На микроуровне: создание новых продуктов, улучшение корпоративного управления
  • Интенсификация процессов слияния и поглощения
  • Рост прямых зарубежных инвестиций в финансовый сектор
  • Рост конкуренции, снижение монополизма и рост потребительского излишка
  • Интенсификация потребительского кредитования, а также предоставления кредитов предприятиям малого и среднего бизнеса

Международный опыт либерализации банковского сектора

  • Успешный опыт либерализации: Бразилия, Чили, Польша, Ирландия, Испания, Португалия
  • Либерализация способствует стабилизации потоков капитала (Dages et al, 2000)
  • Внешнеэкономическая либерализация задаёт внутреннее реформирование банковского сектора
  • Необходимость укрепления институтов и пруденциальных норм – либерализация может привести к потере ключевых клиентов национальными банками, что может привести к проведению более рискованной кредитной политики
  • Турция – либерализация в 90-х годах привела к улучшению оценки качества рисков и системы маркетинга, притоку новых технологий (электронные банковские операции, рост числа кредитных карточек) (Denizer, 1999)

Потенциальные риски для предприятий реального сектора

  • Интенсификация конкуренции, в том числе со стороны гигантов зарубежного бизнеса...
  • ...что обостряется проблемой низкой капиталовооруженности украинских предприятий
  • Ограничения по стимулированию развития предприятий и экспорта за счет субсидий
  • Ухудшение торгового баланса в краткосрочной перспективе
  • Может возрасти риск торговых споров в рамках ОУС
Макроэкономический прогноз

g. Макроэкономический прогноз

  • Рост ВВП в 2007 остается высоким...
  • ...при этом внешнеторговый дефицит и бюджетная сфера остаются в числе потенциальных источников риска