Текст: Наталья Смирнова, генеральный директор компании «Персональный советник»

ИМЕТЬ СВОЙ БИЗНЕС – МЕЧТА МНОГИХ: ВЫ НЕ ЗАВИСИТЕ ОТ РАБОТОДАТЕЛЯ, СВОБОДНЫ В ВЫБОРЕ РЕШЕНИЙ, А ТАКЖЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИ НЕ ИМЕЕТЕ ОГРАНИЧЕНИЙ ПО УРОВНЮ ДОХОДОВ. В ТО ЖЕ ВРЕМЯ БИЗНЕС ЧАСТО ТРЕБУЕТ КОЛОССАЛЬНЫХ ВРЕМЕННЫХ И ФИНАНСОВЫХ ЗАТРАТ. В ИТОГЕ ВЛАДЕЛЬЦЫ СОБСТВЕННОГО ДЕЛА ОЧЕНЬ ЧАСТО ИМЕЮТ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ, КОТОРЫЙ ПРАКТИЧЕСКИ НА 100% СОСТОИТ ТОЛЬКО ИЗ ИХ БИЗНЕСА – НИЧЕГО ИНОГО В НЕМ НЕТ.

Причин много:

• Бизнес достаточно рентабельный, поэтому нет смысла искать альтернативы для вложений свободного капитала
• Бизнес требует затрат, поэтому все свободные средства априори направляются в него
• Собственник хорошо знает свой бизнес, поэтому не рассматривает неизвестные ему альтернативы, где он не может оценить риск, доходность, ликвидность и т. д.

Но всегда ли это верно?

Бизнес – это один из способов инвестиций в класс активов, который называется долевым. Сюда относятся акции, доли в юрлицах, инвестиции в стартапы и т.д. Иными словами, владея бизнесом, я владею таким активом, как акции, что само по себе консервативным вложением быть не может и полностью зависит от результативности компании.

Поэтому, чтобы понять, соответствует ли ваш инвестиционный портфель, состоящий только из долевого класса активов в форме вашей компании, вашим целям и ситуации, нужно знать:

• Ваши финансовые цели, т. е. покупка недвижимости для семьи, смена автомобиля, пассивный доход на пенсии или раньше и т. д. По каждой финансовой цели требуется уточнить:

Срок достижения: чем короче срок, тем консервативнее должны быть инструменты. Если вы знаете, что через год вам нужно изымать деньги на отпуск, лечение родителей и обучение ребенка, проанализируйте денежные потоки вашего бизнеса, его финансовые результаты за прошлые периоды: сильны ли колебания, были ли периоды, когда вы длительное время не имели возможности ничего из бизнеса изъять? Чтобы не столкнуться с ситуацией выбора «вложение в бизнес или изъятие на личные цели», лучше средства на короткие личные цели держать вне компании, в консервативных инструментах с доходностью, как минимум покрывающей инфляцию: депозиты, высоконадежные облигации с погашением до срока цели, структурные продукты с полной защитой до срока цели и т. д.

Валюту: во избежании валютных рисков лучше копить в валюте хотя бы частично. Допустим, вы рассматриваете вариант жить на две страны, но бизнес у вас исключительно в рублях и в РФ. В будущем вы можете столкнуться с риском, что переезд окажется непосильным, если рубль сильно просядет к валюте страны, куда вы хотели переехать, и доходов от бизнеса будет мало для оплаты жизни в другой стране.

Важность цели: если цель важна, ее нельзя передвинуть по срокам, то желательно хотя бы часть капитала разместить в консервативных инструментах. Бизнес – это не депозит и не облигации крупнейших компаний, финансовый результат может прилично колебаться, поэтому, если у вас есть важные цели типа пенсии, обучения детей, то на них хотя бы частично нужно копить в более консервативных инструментах, например, выводя в них часть прибыли из бизнеса: депозиты, облигации надежных эмитентов, допускаются структурные продукты с полной защитой, накопительное и инвестиционное страхование жизни и т. д.

Налоговым резидентом и гражданином какой страны или стран вы планируете быть в момент реализации цели: будут ли ограничения по инструментам, каковы будут налоговые последствия, сможете ли вы управлять портфелем из другой страны и т. д. В частности, если вы переедете в другую страну, не возникнет ли там дополнительного налога на доходы от российского бизнеса? Сможете ли вы продолжать его полноценно вести? Или вам лучше постепенно наполнять портфель инструментами в той юрисдикции, выводя в них прибыль бизнеса?

Предполагает ли ваша цель регулярные изъятия, с какой периодичностью. Например, ваша цель – пенсия родителям, им требуется ежемесячная поддержка, максимум – раз в квартал. Сможете ли вы гарантированно изымать нужную сумму из бизнеса с такой периодичностью? Или есть риск, что ваши родители в самый неподходящий момент останутся без поддержки, так как вашему бизнесу потребуется весь свободный капитал?

• Вашу склонность к риску. Если в целом вы не готовы к потере более 20% капитала, то бизнес, априори рискованный актив, не может составлять 100% портфеля.

• Особенности бизнеса, его параметры: Насколько сильно колеблется объем свободных средств, часто ли сталкиваетесь с их нехваткой, насколько диверсифицирован бизнес по отраслям, странам, либо это компания одной отрасли и только в РФ? Если ваш бизнес – единственный источник дохода, и при этом он слабо диверсифицирован, то необходимо добавить другие инвестиционные инструменты иных отраслей, стран.

Какова динамика в отрасли, есть ли потенциал роста либо риски угасания? Иными словами, нужно оценить соотношение доходности и риска в вашем бизнесе: может быть, есть альтернативные варианты инвестиций с сопоставимой доходностью, но меньшим риском? Или с сопоставимым риском, но более высокой доходностью? Скажем, если ROI вашего бизнеса на уровне 15% годовых в рублях при риске 15%, то вы вполне можете инвестировать в него не 100% свободных средств, а разбавить ваш портфель акциями российских компаний категории «голубые фишки» и второй эшелон.

Насколько он ликвиден, легок в передаче и т.д. Если вы не всегда можете вывести из него деньги, не уверены, что сможете его продать и передать по наследству, а у вас есть наследники, то имеет смысл не держать в портфеле 100%-ный неликвид, а постепенно переводить его в ликвидные и легко передаваемые по наследству активы. Например, очень часто бизнесмены выводят капитал из бизнеса в ликвидные облигации, фонды недвижимости с регулярными дивидендами, дивидендными ETF и акции, которыми просто управлять, они ликвидны и легко передаются по наследству и управляются наследниками, которым не нужно вникать в тонкости бизнеса и подвергать себя риску потерять над ним контроль и управление.

• Наличие риска развода и обращения взыскания на бизнес. Если такие риски есть, часть свободных средств имеет смысл вывести из компании в инструменты с защитой от указанных рисков. Самый простой вариант – инвестиционное страхование жизни, но при существенных капиталах можно рассмотреть инвестиции через трасты, семейные фонды и др.

Резюмируя, ни в коем случае не отговариваю от инвестиций в свой бизнес: наоборот, желаю ему процветания и расширения. Но советую смотреть на него лишь как на часть вашего портфеля под финансовые цели и дополнять другими инструментами, более подходящими по ликвидности, риску, валюте, регулярному доходу и иным параметрам. Тогда и цели будут достигнуты, и бизнес будет процветать.

Инвестор и владелец бизнеса: совместимо ли?

Сразу скажу – да, безусловно. Если у вас есть собственный бизнес, вы наверняка 100% своего времени отдаете ему, особенно если он на старте или в стадии бурного роста. И про иные варианты размещения свободных средств вы часто не задумываетесь, причем, как показывает практика, думая, что на это не будет времени.

Нужны ли бизнесмену инвестиции?

Время для инвестиций можно найти всегда. Более того, они помогут вам еще плотнее сконцентрироваться на вашем бизнесе и понизить общий уровень риска:

• Если вы, помимо инвестиций в ваш бизнес, добавите в ваш портфель консервативные инвестиции, дающие регулярный доход (скажем, облигации, да даже и рентную недвижимость в РФ и за рубежом), то у вас появится прогнозируемый денежный поток, помимо вашей компании, который вы сможете использовать по своему усмотрению. Вы сможете тратить деньги оттуда, а не вытаскивать из бизнеса в неподходящий момент, либо же сможете использовать этот поток для покрытия временных кассовых разрывов.
• Если же вы дополните ваш портфель более агрессивными инструментами, скажем, акциями, сырьем или деривативами, то сможете получить на вложенный капитал, возможно, более высокую доходность, чем по вашему бизнесу. Особенно если ваш бизнес только на этапе формирования и не дает существенных доходов, либо же, наоборот, вошел в фазу стабильности и сверх-доходность по нему – уже дело прошлого. Помимо этого, добавление параллельно с бизнесом инвестиций в другие отрасли даст диверсификацию: вы сможете получать доход выше, чем по отрасли вашего бизнеса, если учтете более динамично развивающиеся отрасли экономики или страны, где более высокий потенциал роста. Диверсификация и инвестиции в потенциально более перспективные отрасли может также понизить риски вашего бизнеса, так как некоторые бизнесмены для возвращения былой рентабельности пытаются расширять бизнес, активно кредитуются, но не всегда просчитывают эффект, и иногда это заканчивается серьезными убытками. В то время как можно было просто наряду со стабильной компанией иметь портфель акций от быстроразвивающихся отраслей экономики РФ и не только.

Много ли времени потребуется на инвестиции?

На консервативную часть портфеля времени потребуется немного:

• Изначально несколько часов на формирование портфеля облигаций (если будете делать сами), либо полчаса–час, если портфель сформирует инвестиционный консультант брокера/банка/иной организации. На мониторинг портфеля облигаций, если вы заводите его не для спекуляций на цене, а для регулярного купонного дохода, потребуется примерно 2–3 часа в квартал (в зависимости от количества эмитентов в вашем портфеле). Важно просто ежеквартально мониторить отчетность компаний, чьи облигации вы держите в портфеле, чтобы контролировать их финансовое состояние. Разумеется, для консервативного портфеля вы и не выберете облигации не системно значимых компаний, так что на анализ отчетности вам потребуется 2–3 часа в квартал. Плюс потребуется около получаса на то, чтобы составить себе календарь купонных выплат, которым вы будете пользоваться и и с помощью которого контролировать поступление купонного дохода и погашения, а после погашения/оферты/ исполнения опциона «колл» по той или иной облигации вам потребуется еще немного времени на подбор альтернативы. Итого в целом это около 1 часа в месяц усредненно. Это время всегда можно найти.
• Если речь идет об аренде недвижимости, все зависит от того, сдаете вы сами или всем занимается управляющая компания. Если всем заведует компания, вы просто получаете ренту на счет, а все вопросы с поиском арендаторов, коммуналкой, налогами решает управляющий. Как в РФ, так и при инвестициях в зарубежную недвижимость. Возможно, вам потребуется тот же час в месяц, чтобы проверить поступление средств, а также уточнить мелкие вопросы у управляющих и подать декларацию раз в год вместе с уплатой налога. Если же вы всем занимаетесь сами, то тогда времени может требоваться больше: все будет зависеть от того, сдаете ли вы отчетность как физлицо или ИП, требуется ли дополнительное время на нее, а может быть – всего несколько часов в месяц на все оплаты и уточнения.
• Если же вы выбрали готовый продукт на несколько лет с регулярным доходом (инвестиционное страхование жизни с выплатами, структурные продукты с купоном, доверительное управление с купоном), то здесь опять же в среднем потребуется максимум 1–2 часа в квартал на мониторинг и возможную корректировку стратегии (например, по инвестиционному страхованию жизни, если это допускается).

Если речь про агрессивную часть портфеля, то здесь важно принять решение: вы – скорее трейдер или все же инвестор? Если вы сами желаете активно управлять агрессивной частью вашего портфеля, вам придется быть постоянно держать руку на пульсе рынка, что может быть неприемлемо для вашего бизнеса. Так что для бизнесменов агрессивную составляющую портфеля можно представить следующим образом:

• Доверительное управление агрессивной стратегией (активный трейдинг вы отдаете профессионалам, для которых это – основной вид деятельности). Конечно, гарантий доходности здесь по закону не бывает, но все равно вероятность положительного исхода на порядки выше, чем если вы будете пытаться торговать параллельно с активной работой по бизнесу, пытаясь везде успеть.
• Агрессивная стратегия с квазидоверительным управлением (персональный брокеридж), когда вы сами принимаете инвестиционные решения, но вам дает рекомендации инвестиционный консультант банка/брокера и т. д.
• Стратегия «в долгую», когда вы покупаете акции системно значимых компаний и долгие годы предполагаете их не трогать. Такая стратегия хороша в периоды наподобие 2013–2016 гг. в США, когда на рынке акций был стабильный рост, но в периоды непредсказуемости есть риски за несколько лет получить высокую волатильность и абсолютный прирост в районе нуля. Хотя на волатильности можно было бы заработать. Такая стратегия сейчас неприемлема.
• Стратегия точечных агрессивных идей наподобие участия в IPO: от вас не потребуется активной торговли, надо будет просто перевести планируемую для участия в IPO сумму выбранному брокеру, а далее, после размещения, мониторить цену и, когда будет желание зафиксировать прибыль, оперативно приобрести опцион через вашего брокера. И все – по окончании периода заморозки средств на IPO (3 месяца) вы вновь сможете их пустить на новое размещение или забрать на свой банковский счет. Это не активный трейдинг, от вас потребуется внимание только первые дни после IPO и час на изучение компании до согласия участвовать в ее первичном размещении.

Вполне возможна комбинация нескольких вариантов консервативных и агрессивных инвестиций, но в любом случае это не будет отнимать все ваше время – в общей сложности несколько часов в квартал. Согласитесь, это совсем небольшой временной вклад в создание стабильного консервативного пассивного дохода и диверсификации вашего бизнеса путем добавления агрессивной составляющей.