ДО НЕДАВНЕГО ВРЕМЕНИ ОСНОВНЫМИ РЕЦИПИЕНТАМИ АРАБСКОГО КАПИТАЛА БЫЛИ СТРАНЫ ЗАПАДНОЙ ЕВРОПЫ И США. ЭТО ПРЕДОПРЕДЕЛЯЛОСЬ ИСТОРИЧЕСКИМИ ФАКТОРАМИ, НИЗКИМИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ И БОЛЬШИМИ ВОЗМОЖНОСТЯМИ РАЗВИТЫХ СТРАН. НО ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ДЕСЯТИЛЕТИЕ НАМЕТИЛАСЬ НОВАЯ ТЕНДЕНЦИЯ – АРАБСКИЕ КАПИТАЛЫ СТАЛИ ИСКАТЬ СВОЕГО ПРИЛОЖЕНИЯ НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ, ПРЕЖДЕ ВСЕГО, ИНДИИ, КИТАЯ И ДРУГИХ СТРАН АЗИАТСКО-ТИХООКЕАНСКОГО РЕГИОНА.

Альмира Нагимова к. э. н., менеджер проекта по активизации инвестиционной деятельности «Институт стратегических исследований Республики Башкортостан», автор книги «Взаимные инвестиции стран Персидского залива и СНГ»

Причина тому – в изменении глобальных процессов, к которым относятся бурный экономический рост развивающихся стран, смещение рынков потребления углеводородов в сторону азиатских, конфликты «Восток–Запад». Трансформациям подвергались и региональные процессы, например, развитие торговых связей между арабским и азиатским миром, долговой кризис в Еврозоне, а также наложилась необходимость диверсифицировать инвестиционные риски и желание увеличить доходность вложенного капитала. Арабские инвесторы постепенно превратились из рантье, получавших пассивные доходы от вложений в правительственные ценные бумаги и банковские депозиты, в предпринимателей, активно интересующихся новыми инвестиционными возможностями по всему миру.

Что касается инвестиционных отношений арабских государств со странами СНГ, то они развивались медленно, но поступательно с 1991 года, и переросли в тенденцию лишь в 2006 году, когда ежегодно между странами стало инициироваться не менее пяти трансграничных инвестиций. Однако инвестиционные отношения между Персидским заливом и СНГ заметно активизировавшись лишь в кризисные 2008-2009 годы, когда суммарное количество трансграничных инвестиций за два года составило 44 сделки. Первые значимые результаты по объему привлеченных арабских инвестиций в экономику стран СНГ также были достигнуты в кризисные 2008–2009 годы, тогда впервые один из эмиратских суверенных фондов Investment Corporation of Dubai направил в совместную с правительством Узбекистана инвестиционную компанию «Узэмиратхолдинг» US$ 1 млрд, а другой эмиратский суверенный фонд – International Petroleum Investment Company инвестировал − в совместный с правительством Казахстана фонд Falah Growth Fund US$ 250 млн.

Привлечение капитала – процесс небыстрый: так, первые инициативы суверенных фондов ОАЭ на рынке стран СНГ датируются 2004 годом, таким образом, для привлечения реальных инвестиций потребовалось 4–5 лет. Примечательно, что российская сторона включилась в инвестиционный процесс раньше арабской: так, в 2004 году ОАО «НК Лукойл» инвестировал US$ 500 млн в совместный российско-саудовский проект LUKSAR, в 2006 году ОАО «Металлоинвест» вложил US$ 150 млн в строительство завода Hamriyah Steel. Однако на сегодняшний день самыми крупными инвестициями являются 10-миллиардные вложения саудовского суверенного фонда Public Investment Fund в совместный с РФПИ фонд для финансирования российских проектов в сфере инфраструктуры и сельского хозяйства. В целом, за период с 1991 года по сегодняшний день сторонами было инициировано более 200 трансграничных инвестиций, 88 из которых реализованы и оцениваются в суммарные US$ 34 млрд.

Таким образом, определенные результаты в развитии инвестиционных отношений между странами Персидского залива и СНГ уже достигнуты: регулярно создаются совместные инвестиционные фонды, открываются совместные предприятия, арабские инвестиции привлекаются в региональные проекты. Этому способствует и постепенное развитие договорно-правовой базы (15 межправительственных соглашений), и инвестиционные мероприятия (более 60 проведенных мероприятий за весь период), и активность институциональных участников рынка (Российский фонд прямых инвестиций, Российскоарабский деловой совет), и инициативность некоторых субъектов Российской Федерации (Республика Татарстан). Однако очевидно, что текущие результаты инвестиционных отношений пока не вполне соответствуют своему потенциалу (так, с Индией за аналогичный период было инициировано в 5 раз больше трансграничных M&A-сделок, а с США и Великобританией – в 9 раз).

Полноценному развитию отношений между регионами препятствуют ряд макроэкономических и политических проблем стран СНГ, решение которых позволит наращивать приток инвестиций из арабских стран. Для арабских, как и для любых других зарубежных инвесторов, важен вопрос благоприятного инвестиционного климата в стране–реципиенте капитала – это базовое условие притока капиталовложений. Важно также понимать, что в деле привлечения арабских капиталов Россия и страны СНГ неизбежно включаются в конкурентную борьбу с другими, инвестиционно более привлекательными государствами, поэтому для арабских партнеров необходимо создавать уникальные условия, которые должны включать комплекс мер (льготы, госгарантии, преференции, субсидии) как на государственном, так и на региональном уровнях, продолжать непрерывную работу над созданием финансовой инфраструктуры, формированием многоуровневой институциональной системы, наращиванием горизонтальных партнерских связей, улучшением информационного обмена, совершенствованием нормативно-правовой базы.

Вместе с тем не следует ожидать быстрых результатов и прекращать попытки после первых неудач. Необходима долгая и системная работа, способность действовать и добиваться поставленных целей. Кроме того, нужно помнить, что инвестиционные отношения между странами носят взаимный, двунаправленный характер, поэтому российский бизнес и компании стран СНГ обязаны интересоваться возможностями и перспективами арабского рынка. Одновременно и власти стран СНГ должны осознать, что их внутренние инвестиционные ресурсы ограничены, а без активного привлечения иностранного капитала они не смогут создать такой экономический потенциал своих государств, который бы обеспечил ускоренный экономический рост и его устойчиво высокие темпы.

Инвестиционное сотрудничество между странами важно построить, базируясь на сильных сторонах каждого из участников данного процесса. Так, перспективными сферами инвестиционного взаимодействия являются ТЭК, который включает в себя, кроме совместной добычи энергоресурсов, смежные отрасли, электроэнергетику и мирное использование атомной энергии; сельское хозяйство в контексте продовольственной безопасности стран ССАГПЗ; капиталоемкие инфраструктурные проекты стран СНГ при грамотной их проработке могут заинтересовать суверенные фонды Персидского залива; развитие свободных экономических зон; производственный сектор (например, в странах арабского мира имеются хорошие перспективы для экспансии российских компаний); финансовый сектор, включающий создание совместных инвестиционных фондов (по примеру Российского фонда прямых инвестиций) и открытие полноценных исламских банков в России (где 15% населения исповедует ислам). Здесь важно отметить, что условием полноценного развития принципов исламского финансирования в России (где на сегодняшний день открыто 6 небольших финансовых организаций, работающих по правилам шариата) является лучшее понимание сути данной экономической системы со стороны регулирующих органов в области финансов и налогов, которые должны рассматривать использование исламских финансовых инструментов (сукук, мурабаха, мудараба и др.) как альтернативный способ финансирования крупных инвестиционных проектов и привлечения «длинных денег» арабских инвесторов.

Тут показателен опыт Великобритании, где религиозные вопросы не мешают привлекать под крупные инфраструктурные проекты арабские капиталы.

Драйвером роста трансграничных сделок слияний и поглощений между странами Персидского залива и СНГ, по нашему мнению, будут новые приватизационные процессы (так, российский закон о ратификации соглашения с ОАЭ об освобождении от налогов дохода от инвестиций был принят в надежде на получение крупных государственных арабских инвестиций), создание новых совместных предприятий и фондов для дальнейших совместных инвестиций в перспективные проекты, развитие механизма ГЧП для реализации российских инфраструктурных проектов, открытие исламских банков.

Следует отметить, что и страны Персидского залива стали активнее присматриваться к инвестиционным проектам в странах СНГ и регулярно подтверждать свою заинтересованность в развитии взаимодействия по различным направлениям. Но без практического решения остается целый ряд ранее озвученных инициатив: так, например, не создан российско-арабский банк, не открыты совместные предприятия в сфере сельского хозяйства, в России не внедрены принципы исламских финансов и др.

В целом, успешному развитию инвестиционного сотрудничества стран Персидского залива и СНГ будут способствовать умение поддерживать двусторонний диалог, политическая воля руководства государств, высокий уровень развития отношений между частными и государственными компаниями, всесторонняя поддержка инвесторов и большая инициативность самих деловых кругов. Кроме того, основой прочных инвестиционных отношений сторон будет стабильный рост объемов взаимной торговли, для чего нужно решить два важных вопроса: расширить ассортимент вывозимой продукции и работать над развитием транспортной инфраструктуры между регионами (например, международный транспортный коридор «Север-Юг»).

Странам СНГ, как реципиенту арабского капитала, целесообразно продолжать принимать четкие и последовательные меры, направленные на улучшение деловой среды и создание благоприятного инвестиционного климата, заявить о своих долгосрочных целях, обеспечить устойчивое развитие частного сектора, проводить регулярные PR-компании, улучшать новостной и информационный потоки между странами. Важно также, чтобы инициатива развития отношений с арабскими партнерами постепенно переходила от государства к частнопредпринимательским кругам, тогда межгосударственные инвестиционные связи будут гораздо более прочными и устойчивыми.