Страны Персидского залива переживают сегодня беспрецедентный экономический бум в нескольких отраслях, некоторые из которых развиваются по своим собственным сценариям, ранее не известным мировой экономике. Все возрастающий интерес к инвестициям в региональную экономику и высокий уровень их ликвидности стали базой для грандиозного подъема местных рынков ценных бумаг. Начиная с 2000 года индексы регионального фондового рынка неуклонно растут, ставя под сомнение существование каких-либо разумных пределов.

Образно говоря, фондовый рынок стран Персидского залива похож на добротный плодородный оазис, вознесшийся над другими рынками мира, увязшими в зыбких песках.

На сегодняшний день в регионе работает семь фондовых бирж: две в ОАЭ (Абу-Даби и Дубай) и по одной в Бахрейне, Кувейте, Омане, Катаре и Саудовской Аравии. В конце октября 2005 года общий объем их капитализации составил $1,17 трлн, в то время как в конце 2000 года он достигал $119 млрд. Таким образом, он в два раза превысил суммарный ВВП стран Персидского залива.

Для сравнения: по данным Интерфакс, капитализация российского рынка акций, вычисленная на основе торгующихся в РТС бумаг, в начале ноября составляла $415,922 млрд с учётом рыночной стоимости ОАО «Газпром», достигающей $119,718 млрд.

Динамика стремительного роста рынков привела к серьёзному повышению цен на акции: сегодня рыночная стоимость 150 ведущих акционерных компаний региона в 35 раз превышает их чистую суммарную прибыль.

Несмотря на то, что их успех поддерживается высокими ценами на нефть, стабильным экономическим положением и высоким уровнем корпоративных доходов, многие эксперты считают их «мыльным пузырём». Тем не менее, все в один голос утверждают, что ещё пройдёт немало времени, прежде чем он «лопнет».

Доктор Хабиб Аль Мулла, председатель Администрации финансовых институтов Дубая (Dubai Financial Services Authority/ DFSA). «Несмотря на то, что местные биржи показывают поразительные результаты своей деятельности и ликвидность инвестиций высока, мы ещё не можем с уверенностью сказать, что сегодняшние оценки пройдут успешную проверку временем. Участники рынка используют общую силу рынка для доступа к источникам инвестиций, а индексы рынка и рыночная стоимость компаний остаются предельно высоки».

Фондовый рынок ОАЭ: игра по собственным правилам

Темпы развития относительно молодого и ещё во многом плохо оформившегося фондового рынка Эмиратов напоминают динамику роста бамбука в период муссонов: не по дням, а по часам две фондовые биржи страны неустанно увеличивают объёмы сделок по акциям и уровень рыночной капитализации.

На конец 2005 года капитализация фондового рынка ОАЭ достигла $245 млрд., что в два с половиной раза превышает цифры 2004 года, когда капитализация приблизилась к $96,7 млрд.

Сегодня в ОАЭ функционирует две биржи: Рынок ценных бумаг Абу-Даби (Abu Dhabi Securities Market , ADSM ) и Финансовый рынок Дубая (Dubai Financial Market , DFM ). Руководит процессом правительственная организация – Администрация ОАЭ по ценным бумагам и товарам ( Emirates Securities and Commodities Authority, ESCA).

Она начала свою деятельность 1 февраля 2000 года по инициативе руководства ОАЭ. Как и пять лет назад, в её компетенции сейчас находится контроль над функционированием фондового рынка страны и повышение его инвестиционной привлекательности. Также она осуществляет надзор за деятельностью всех игроков рынка – инвесторов, брокеров и компаний, чьи ценные бумаги находятся в обороте.

Штаб-квартира этого учреждения находится в столице ОАЭ, городе Абу-Даби, и подчиняется непосредственно министру экономики и коммерции ОАЭ, но ни финансово, ни в вопросах управления от федерального правительства не зависит. Во главе Администрации стоит Совет директоров, которым руководит министр экономики и коммерции ОАЭ. На сегодняшний день на рынке оперирует 52 брокера и брокерских конторы.

Рынок ценных бумаг Абу-Даби (Abu Dhabi Securities Market (ADSM) был основан 15 ноября 2000 года указом правительства эмирата, которое дало ему как автономный статус, так и финансовую и управленческую независимость.

Биржа обладает правом создания собственных центров и филиалов за пределами Абу-Даби: на данный момент под его патронажем находятся эмираты Фуджейра, Рас-Эль-Хайма и Шарджа. Руководит биржей Совет директоров, состоящий из девяти членов, назначаемых на 3 года.

Финансовый рынок Дубая (Dubai Financial Market, DFM), на котором торгуется до 80% акций, старше своего столичного собрата на 8 месяцев: он начал работу 20 марта 2000 года. Он также обладает независимостью и несомненно является флагманом фондового рынка ОАЭ, несмотря на то, что количество зарегистрированных на нем компаний ещё невелико.

На конец декабря 2005 года на фондовом рынке ОАЭ торговались ценные бумаги 89 компаний, принадлежащих к четырём секторам: банки (22), обслуживание (25), производство (20) и страхование (22). На рынке представлены акции, совместные фонды (Mutual Funds) и облигации, в том числе и госзайма.

Ведущим, несомненно, является сектор обслуживания: рыночная стоимость 25 компаний сектора в декабре составляла почти $100 млрд. Далее следует банковский сектор (22 компании стоимостью в $96 млрд). Сектор производства отстает достаточно сильно – 20 его компаний стоят всего $26 млрд, а в секторе страхования 22 компании набрали ничтожные $27 млрд. Данная ситуация вполне характерна для рынков стран Ближнего Востока.

Dana Gas: головокружительный успех

Ещё несколько месяцев назад никто толком не знал о компании Dana Gas из Шарджи, первой частной компании региона по производству натурального газа. Сегодня пример успеха первоначального публичного предложения (Initial Public Offering, IPO) Dana Gas начали вписывать в историю фондовых рынков: выйдя на рынок с IPO на сумму в $561 млн, подписка на акции Dana Gas собрала в общей сложности $78,5 млрд.

Помимо того, что спрос превысил первоначальное предложение в рекордные 140 раз, сумма, собранная в результате подписки, эквивалентна ВВП экономически вполне успешной страны. Право подписки на акции Dana Gas получили только граждане ОАЭ и стран Персидского залива. Последние проявили к компании особый интерес: в период проведения подписки количество туристов из Саудовской Аравии превысило все ожидания. Всего было подано 398 тысяч заявок, около 44% от граждан ОАЭ и 56% – от граждан Саудовской Аравии, Кувейта, Бахрейна, Катара и Омана.

Успех Dana Gas лишний раз подтвердил серьезные аппетиты региональных инвесторов.

Фондовый рынок ОАЭ уже пять лет уверенно держит статус рынка «быков», и, по мнению многих инвесторов, пока у него нет серьезных оснований неожиданно перейти в разряд рынка «медведей». Стабильное политическое положение, стремительный рост экономики и стремление местных шейхов сделать из страны пустынь и фиников бизнес-оазис Ближнего Востока дают все основания надеяться, что в ближайшее время их страны могут стать эффективной площадкой для инвестиций.

Тем не менее, нам неизвестно, что готовит наступающий день. Продолжение следует. Информация действительна на декабрь 2005 года.

Основные вехи развития фондового рынка ОАЭ

01.02.2000 – начала работу Администрация ОАЭ по ценным бумагам и товарам, которой подчиняются биржи ОАЭ (Emirates Securities and Commodities Authority , ESCA ).
26.03.2000 – Финансовый рынок Дубая (Dubai Financial Market , DFM ) начал первые торги по акциям семи зарегистрированных компаний при участии 10 брокеров.
18.09.2000 – на Финансовом рынке Дубая иностранцы получили право совершать сделки по 20% акций компании Emaar.
05.10.2000 - Финансовый рынок Дубая начинает работать 6 дней в неделю, с субботы по четверг.
15.11.2000 – начал работу Рынок ценных бумаг Абу-Даби (Abu Dhabi Securities Market/ ADSM)
19.06.2001 - Финансовый рынок Дубая первым из фондовых бирж Ближнего Востока получил сертификат ISO 9001:2000
11.07.2001 – на Финансовом рынке Дубая впервые начаты торги по облигациям (Emirates).
16.01.2003 – иностранцам разрешено совершать операции по 49% акций компании Tabreed.
29.03.2003 - на Финансовом рынке Дубая впервые зарегистрированы облигации государственного займа, выпушенные правительством Дубая.
Октябрь 2005 года – начата открытая подписка на акции компании Dana Gas, собравшая $78,5 млрд. при плане в $561 млн.

Благодарим за помощь в подготовке материла Заки Аль-Гумгама, независимого консультанта по инвестициям.

Анастасия Зорина