КОМИТЕТ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖЕВЫМ ТОВАРАМ ОАЭ ПРИНЯЛ РЯД НОРМАТИВНЫХ АКТОВ, НАПРАВЛЕННЫХ НА ОБЕСПЕЧЕНИЕ РЕГУЛИРУЕМОГО ПРАВОВОГО РЕЖИМА И ПОВЫШЕНИЕ ЗАЩИТЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ НА ТЕРРИТОРИИ СТРАНЫ. ТЕМ НЕ МЕНЕЕ, ИНВЕСТОРЫ ДО СИХ ПОР МОГУТ СТОЛКНУТЬСЯ С РЯДОМ ПРОБЛЕМ, ОБУСЛОВЛЕННЫХ СИСТЕМНЫМИ ФАКТОРАМИ.

Новые правила

Положения по управлению инвестициями вступили в силу 28 февраля 2014 года. До этого вопросами управления инвестициями и инвестиционной деятельностью занимался Центральный банк ОАЭ.

Согласно документам, за ним остались функции лицензирования инвестиционных компаний, однако регулирование инвестиций и деятельности по управлению инвестфондами отошли Комитету по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ.

Любое лицо, желающее осуществлять или способствовать деятельности по управлению инвестициями в ОАЭ, должно получить лицензию Комитета по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ (за исключением местных или федеральных государственных органов власти). Компании, уже имеющие действующие разрешения или лицензии Центрального банка (включая местные банки), должны были в срок до 28 февраля 2015 года получить лицензию Комитета по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ.

Принятие новых положений привело к следующим изменениям:

• Открытие более широкого доступа на рынок инвестиций и управления фондами ОАЭ, в том числе управления активами и фондами Международного финансового центра Дубая (МФЦД);

• Обеспечение большей защищенности активов клиентов и инвесторов путем полной сегрегации счетов и активов и передачи всех управляемых активов лицензированному кастодиану;

• Создание более регламентированного режима для инвестиций и управления фондами в ОАЭ.

Новые положения предоставляют более широкие возможности для инвестиций и управления фондами в ОАЭ не только банкам и инвестиционным компаниям, но также компаниям по управлению фондами, деятельность которых контролируется Управлением по регулированию и надзору в сфере финансовых услуг Дубая. Однако юридическому лицу МФЦД при подаче заявления в Комитет по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ на получение лицензии для управления инвестициями необходимо будет открыть оншорный офис.

Риски инвесторов

Несмотря на предпринятые нововведения, остаются риски, связанные с отсутствием в настоящее время обособленной правосубъектности для местных фондов, а также дополнительные риски для их активов. Неспособность создать местный фонд обособленной правосубъектности является до сих пор нерешенной проблемой в отношении разделения и защиты фондовых активов.

Необходимо понимать, что без включения в Федеральный закон о коммерческих компаниях положения о том, что фондовая компания может быть обособленным юридическим лицом и, таким образом, четкого правового признания права владения фондовыми активами, остается риск того, что эти активы не могут быть выделены как право собственности и рассматриваться в качестве отдельного имущества фонда.

Отметим, что последний проект Закона о коммерческих компаниях предусматривает признание обособленной правосубъектности фондов в ОАЭ, однако он не поясняет конкретную юридическую форму создания такого фонда и не предлагает никакой новой юридической формы для них. Проект нового закона о коммерческих компаниях находится в стадии разработки уже несколько лет, и нет никакой конкретной информации по поводу того, когда такие изменения вступят в силу.

Также необходимо отметить, что Положение Комитета по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ в отношении депозитарного хранения ценных бумаг (Положение о доверительном хранении) касается только ценных бумаг. Оно не распространяется на все активы фонда, например, на имущество. Кроме того, у кастодиана, имеющего лицензию Комитета по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ, могут быть проблемы с хранением имущественных фондов, даже если лицензия позволяет это. Таким образом, в то время как Положения об управлении инвестициями требуют получения кастодианом лицензии Комитета по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ для хранения фондовых активов, Положение о доверительном хранении препятствует этому. Отметим также, что Закон о фондах предполагает роль кастодиана в отношении фондов имущества, но, опять-таки, имеется несоответствие между этим требованием в отношении активов, передаваемых на хранение кастодиану, имеющему лицензию Комитета по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ, и фактической способностью таких кастодианов держать эти активы.

Регламентируемый режим

В целом, новые Положения об управлении инвестициями обеспечивают более регламентируемый режим для инвестиций и управления фондами в ОАЭ, в частности:

• Предусмотрено увеличение минимального размера капитала с 25 млн дирхамов до 50 млн.

• Лицензия, выданная Комитетом по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ, подлежит ежегодному обновлению, а не один раз в три года;

также в Комитет по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ должны быть представлены ежеквартальные отчеты (плюс проверенные аудитом годовые бухгалтерские отчеты), в отличие от требования Положений об инвестиционных компаниях, которое требует предоставления только аудированных годовых отчетов.

Таким образом, Комитету по ценным бумагам и биржевым товарам ОАЭ предоставляется возможность чаще проверять деятельность компаний, управляющих инвестициями.

• Компании, управляющие инвестициями, должны разработать инструкцию по управлению рисками.

• Возникла необходимость в создании официального органа – Комитета по инвестициям, а не просто административного комитета, требуемого Положениями об инвестиционных компаниях, наделенного новыми полномочиями проведения внутренних проверок соблюдения законодательства управляющими инвестиционными компаниями.